| Инвестиционные фонды - создание, использование, регистрация |
|
|
Инвестиционные фонды - создание, использование, регистрация
Понятия инвестиционных фондов
Инвестиционные фонды (институты совместного инвестирования) - корпоративный или паевой инвестиционный фонд, который осуществляет деятельность, связанную с объединением (привлечением) денежных средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения их в ценные бумаги других эмитентов, корпоративные права и недвижимость. Активы инвестиционных фондов - совокупность имущества, корпоративных прав и обязательств, сформированная за счет средств совместного инвестирования. Мотивация создания инвестиционных фондов, интерес к институтам совместного инвестирования вызван прежде всего благодаря стимулирующему налоговому законодательству. Доходы полученные фондом от инвестиционной деятельности и его пассивные доходы, налогами не облагаются. Паевые инвестиционные фонды не являются юридическими лицами, и по сути являются безналоговыми структурами.
Классификация инвестиционных фондов
Согласно действующему законодательству в Украине могут создаваться:
Корпоративный инвестиционный фонд создаются в виде открытого акционерного общества, исключительным видом деятельности которого является совместное инвестирование. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом и представляет собой активы, которые принадлежат инвесторам на правах совместной собственности и находятся в управлении компании по управлению активами.
Виды инвестиционных фондов
В зависимости от порядка осуществления деятельности инвестиционные фонды могут быть:
Фонд относится к открытому типу, если он или компания по управлению активами - для паевого фонда принимает на себя обязательства по выкупу выпущенных фондом ценных бумаг в любое время по требованию инвестора. Закрытый фонд или компания по управлению активами не несет обязательств по выкупу выпущенных им ценных бумаг до момента его реорганизации или ликвидации. Фонд является интервальным, если такие обязательства принимаются в определенные в документах фонда, а именно в проспекте эмиссии ценных бумаг, но не реже одного раза в год. По сроку создания инвестиционные фонды делятся на:
Срочные инвестиционные фонды - фонды, которые создаются на определенный срок, установленный в проспекте эмиссии, Бессрочные инвестиционные фонды - создаются на неопределенный срок. При этом фонды закрытого типа могут быть только срочными. В зависимости от запрещенных/разрешенных видов активов и максимальных значений инвестиций в эти активы, инвестиционные фонды делятся на:
К диверсифицированным фондам применяются наибольшие ограничения в инвестировании в целях снижения рисков по ценным бумагам таких фондов. Например, не менее 80% активов диверсифицированного фонда должны составлять денежные средства, сберегательные сертификаты, облигации предприятий и местных займов, государственные ценные бумаги и ценные бумаги, допущенные к торгам на бирже. Недиверсифицированные фонды также имеют ограничения, хотя и меньшие. Например, доля бумаг, не включенных в биржевые списки, и недвижимости не может превышать 50% всех активов фонда. Инвестиционные фонды открытого и интервального типа могут быть только диверсифицированными. Разновидностью недиверсифицированного инвестиционного фонда является венчурный фонд. Это недиверсифицированный фонд закрытого типа, который осуществляет исключительно частное размещение своих ценных бумаг (то есть без открытой продажи, путем непосредственного предложения предварительно определенному кругу лиц) и активы которого более чем на 50% состоят из корпоративных прав и ценных бумаг, не допущенных к торгам на бирже или в торгово-информационной системе. Венчурный инвестиционный фонд имеет ряд преимуществ:
Подытоживая сказанное, укажем, что если целью создания ИСИ есть осуществления эффективного инвестирования в предприятия, которые представляют бизнес-группу, а также с целью оптимизации налогообложения, то целесообразным можно считать создание венчурного фонда. Вне зависимости от типа и вида инвестиционного фонда, его активы должны находиться в управлении компании по управлению активами «КУА».
Управление активами инвестиционных фондов
Управление активами инвестиционных фондов - это отдельный вид профессиональной деятельности на фондовом рынке. Деятельность компаний по управлению активами, как профессиональных участников рынка ценных бумаг, лицензируется (см. Лицензии инвестиционной компании) Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку и в дальнейшем четко регламентирована. В законодательстве по институтам совместного инвестирования установлена система ограничений для деятельности компании по управлению активами, которая направлена на защиту интересов инвесторов и предотвращение незаконных операций. Компания по управлению активами (КУА) - хозяйственное общество, которое осуществляет профессиональною деятельность по управлению активами инвестиционных фондов на основании лицензии, которая выдается Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. Компания по управлению активов (КУА) может одновременно осуществлять управление активами нескольких инвестиционных фондов и несет полную имущественную ответственность за убытки, причиненные имуществу фондов, ее действиями или бездействием.
Создание оптимального инвестиционного фонда
Наиболее перспективными институтами для потенциальных учредителей институтов совместного инвестирования являются недиверсифицированные фонды закрытого типа, то есть венчурные, к которым предъявляются незначительные нормативные ограничения. Активы венчурного фонда могут более чем на 50% состоять из ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или ТИС. Как правило, венчурные инвестиционные фонды создаются для налоговой оптимизации строительной деятельности. Венчурные инвестиционные фонды интересны и банкам. Это связано с необходимостью обязательного резервирования денежных средств банками при приобретение ценных бумаг. В то время как фондам подобных резервов создавать не надо. Кроме того, привлеченные через фонды деньги не резервируются в отличие от депозитов.
Расходы, связанные с функционированием ИСИ
В составе расходов, связанных с функционированием ИСИ, можно назвать:
Стандартные операции, ради которых целесообразно создание ИСИ
Создание инвестиционных фондов (ИСИ) во многом является интересным не из-за возможности инвестирования в бизнес. С этой задачей целиком может справиться и обычное юридическое лицо, которое пользуется услугами торговца ценными бумагами. ИСИ интересно с точки зрения возможности оптимизации налогообложения предприятий бизнес-группы - путем перенесения налогооблагаемой прибыли на ИСИ. В качестве примера мы можем предложить несколько вариантов перенесения прибыли налогообложения в пользу ИСИ:
На практике наиболее распространенными являются такие схемы налоговой оптимизации при участии ИСИ:
Возможны варианты использования ИСИ как средства по защите активов. |
